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www.bb9d2.com.cn食品饮料行业跟踪周报:周观点 白酒延续高增 底

作者:admin     发布时间:2021-07-20 13:33 点击数:

  www.bb9d2.com.cn[宾利高手论坛小游戏“跳一]。预告陆续披露,白酒预告业绩高增,大众品整体承压,表现分化。本周板块整体表现较好,白酒板块表现突出,汾酒、舍得公布业绩预告,均实现超预期增长,洋河公布持股计划,释放积极信号。我们认为,白酒基本面稳健,板块景气度延续。大众品板块表现分化,乳业部分企业发布业绩预增,Q2 实现较高收入/业绩增长,印证疫情后液奶需求保持高景气;饮料板块东鹏Q2 收入稳健增长,积极推进扩张费投加大;需求放缓、竞争加剧下,调味品企业H1 整体销售进度略慢,但已观测到动销、库存边际改善,预计进入旺季后改善加速;零食板块盐津业绩在高基数、KA 流量下滑及费投加大下下滑,预计后续费投、动销均将逐步好转。随Q3 来临,我们预计前期压制基本面因素均将逐步向好,建议关注高成长、低估值改善标的。

  重点数据跟踪:茅台批价上涨,五粮液保持稳定茅台:本周飞天整箱批价3630 元,较上周上涨100 元,散瓶价格2890元,较上周上涨100 元。猪年生肖4220 元,较上周微涨20 元,鼠年生肖4200 元,较上周上涨50 元,牛年生肖4700 元,较上周上涨50 元。

  相关公司跟踪: 调味品库存持续下降,H2 边际逐步改善1)海天味业:H1 进度完成过半,边际逐步向好。公司H1 销售进度完成过半,当前渠道库存约2 个月,处偏高水平,源于餐饮需求恢复仍未达到19 年水平,家庭端需求回落,同时社区团购等新兴渠道冲击经销体系。公司积极进行调整,包括积极拓展新兴渠道,发展线上销售平台,针对社区团购开发新规格产品,同时协助经销商调整产品结构,降低库存,改善考核方式,并帮助经销商加快资金周转。步入H2,我们预计随外部需求持续改善,公司渠道梳理逐现成效,经营情况将逐步向好。

  2)千禾味业: Q2 持续推进去库存,边际逐步向好。我们预计Q2 收入端承压,一方面去年同期基数较高,另一方面公司外埠市场以商超渠道为主,春节以来,商超渠道流量下滑、动销相对疲软,当前渠道库存约为2~3 个月,处于去化阶段,此外社区团购等新兴渠道引发部分分流。

  我们预计进入H2,需求及库存均将逐步边际改善。同时公司品牌投入冠名费用大部分于H1 确认,整体看,H2 收入及利润端均将迎来改善。。

  5)恒顺醋业: H1 改革持续推进中,渠道、营销均有改善。公司上半年深化改革持续推进,经销商数量快速增长,市场化人才引进、薪酬改革顺利推进,餐饮占比提升较快;治理上,公司下属子公司恒顺商场收购恒润,整合营销资源,减少关联交易。整体看,Q2 月度环比呈加速态势,改革成效逐步体现,渠道库存目前处正常偏高水平,我们预计步入下半年,整体需求环境改善,销售及库存均将进一步向好。

  6)中炬高新:库存持续下行,维持全年目标。H1 公司主动梳理库存,降低发货节奏,Q2 库存降至1.5 个月的健康水平。渠道上,公司梳理社区团购价格体系,积极开拓经销商和餐饮渠道,上半年新增经销商200余名。步入H2,我们预计随着需求恢复,渠道理顺,经营将逐步变好。

  7)天味食品:H1 渠道梳理逐现成效,库存持续改善。21H1 公司持续梳理渠道,消化库存,当前已渐显成效,根据终端及渠道跟踪,产品新鲜度边际改善明显,渠道库存持续消化。随H2 旺季来临,需求回暖、动销加速,我们预计环比将有改善明显。

  白酒推荐一线高端、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒,关注洋河股份、水井坊、古井贡酒、今世缘等。大众品步入Q3,高基数效应逐步消失,随需求改善及旺季来临,推荐绝味食品(门店扩张、同店恢复),推荐提价逐步落地,估值具备性价比的乳制品板块,推荐伊利股份,关注蒙牛乳业,推荐左侧布局、、颐海国际、、;中长期推荐基本面高景气的安井食品,关注东鹏饮料、立高食品等。

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